圣晖集成(603163):收入加速增长,在手订单保障充分-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年Q1实现营业总收入5.75亿元，同比增长62.7%；归母净利润2895万元，同比增长62.6%；扣非后归母净利润2847万元，同比增长61.2%。

   2、Q1营收大幅增长主要得益于海外在手订单加速转化，毛利率9.8%，同比下降2.0pct，预计受项目执行阶段影响。

   3、规模效应下费用率明显压降，Q1期间费用率3.2%，同比下降3.6pct。

   4、Q1经营活动现金流净额为-7098万元，同比多流出3449万元，主要因执行工程量较大，垫付工程款较多。

   5、截至一季度末，公司在手订单余额21.17亿元（未含税），同比增长11.9%，其中IC半导体行业订单12.03亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.40/1.63/1.86亿元（原2025、2026年预测为2.09/2.43亿元），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游半导体、精密制造行业资本开支节奏不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；订单转化速度不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。