圣晖集成(603163):收入加速增长,在手订单保障充分-2025年一季报点评
东吴证券 2025-04-30发布
#核心观点:
1、公司2025年Q1实现营业总收入5.75亿元,同比增长62.7%;归母净利润2895万元,同比增长62.6%;扣非后归母净利润2847万元,同比增长61.2%。
2、Q1营收大幅增长主要得益于海外在手订单加速转化,毛利率9.8%,同比下降2.0pct,预计受项目执行阶段影响。
3、规模效应下费用率明显压降,Q1期间费用率3.2%,同比下降3.6pct。
4、Q1经营活动现金流净额为-7098万元,同比多流出3449万元,主要因执行工程量较大,垫付工程款较多。
5、截至一季度末,公司在手订单余额21.17亿元(未含税),同比增长11.9%,其中IC半导体行业订单12.03亿元。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年归母净利润为1.40/1.63/1.86亿元(原2025、2026年预测为2.09/2.43亿元),维持"买入"评级。
#风险提示:
下游半导体、精密制造行业资本开支节奏不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;订单转化速度不及预期的风险。
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