爱柯迪(600933):25Q1业绩略超预期,卓尔博收购落地-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收16.66亿元，同比+1.41%/环比-5.99%；归母净利润2.57亿元，同比+10.94%/环比+30.11%；扣非归母净利润2.36亿元，同比+6.64%/环比+19.01%。

   2、25Q1毛利率28.73%，同比-0.94pct/环比+5.01pct；净利率15.45%，同比+1.33pct/环比+4.29pct；三费费用率6.28%，同比+0.59pct/环比+0.16pct。

   3、卓尔博收购方案：交易价格11.18亿元购买71%股权，现金对价5亿元，股份对价6.15亿元；卓尔博2024年营收10.51亿元，归母净利润1.54亿元；业绩承诺2025-2027年净利润分别不低于1.415亿元、1.569亿元、1.741亿元。

   4、墨西哥一期基地2023年7月量产，2024年扭亏为盈，二期工厂预计25Q2投产；公司拓展镁合金压铸工艺技术研发，切入汽车轻量化和人形机器人板块；全资子公司瞬动机器人负责机器人领域业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润11.90亿元、14.86亿元、17.78亿元，对应EPS分别为1.21元、1.51元、1.81元，市盈率分别为13倍、10倍、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游乘用车销量不及预期；铝压铸行业竞争加剧超预期；铝合金原材料价格上涨超预期。

  

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