天康生物(002100):养殖成本稳步下降,动保饲料稳健经营-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收171.76亿元(-9.72%)，归母净利润6.05亿元(+144.38%)；2025Q1营收41.80亿元(+10.68%)，归母净利润1.48亿元(+174.02%)。

   2、2024年公司生猪出栏302.85万头（+7.55%），2025Q1生猪出栏81.1万头（+25.23%），2025年出栏目标350-400万头。

   3、2024年生猪完全成本14.73元/公斤，2025Q1降至13元/公斤以内，成本稳步下降。

   4、2024年饲料销量282.83万吨(+0.86%)，动保业务营收9.99亿元（+0.22%），饲料动保业务经营稳健。

   5、截至2025年3月末，公司资产负债率51.40%(-2.35pct)，账面货币资金32.55亿元(+21.28%)，资金充裕。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.69/9.33/16.11亿元，对应EPS分别为0.71/0.68/1.18元，当前股价对应PE为8.8/9.1/5.3倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司成本下降不及预期、动物疫病风险、猪价异常波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。