安井食品(603345):保持定力,务实进取

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入151.27亿，同比增长7.7%，归母净利润14.85亿，同比增长0.46%。

   2、24Q4公司实现营业收入40.5亿，同比增长7.31%，归母净利润4.38亿元，同比增长22.84%。

   3、25Q1公司实现营业收入36亿，同比下降4.13%，归母净利润3.95亿，同比下降10.01%。

   4、24年公司累计分红金额预计为10.4亿（含税），分红比例为70.05%。

   5、分产品看，速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品24年分别实现营业收入78.39亿、43.49亿、24.65亿，分别同比+11.41%/+10.76%/-3.14%。

   6、24年毛利率为23.3%，同比提升0.09pct，25Q1毛利率为23.32%，同比下降3.23pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润分别为15.2亿、16.2亿、18亿，同比增长3%、7%和12%，当前股价对应2025-27年PE分别为15x、14x、12x，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   食品安全问题。

  

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