匠心家居(301061):海外自主品牌影响力持续提升,一季度业绩表现超预期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q2025公司实现营收7.7亿元，同比+38.1%，归母净利润1.9亿元，同比+60.4%，经营性净现金流1.2亿元，同比+59.8%。

   2、业绩增长主要源于：高品质品牌定位、高附加值产品推出、直销零售商客户数量增加、越南基地产能利用率提升。

   3、1Q2025公司89.5%产品销往美国，78.0%产品出自越南工厂，前10大客户均为美国客户且70%为零售商，其中8家客户采购金额同比增长10.52%~325.22%。

   4、1Q2025公司毛利率为37.2%，同比+3.9pcts，主要受益于原材料价格下降及高附加值产品占比提升。

   5、1Q2025公司期间费用率为8.5%，同比+0.6pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.3%/2.7%/5.3%/-2.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年归母净利润预测至8.9/10.3/12.5亿元（上调幅度为10%/9%/9%），对应EPS分别为5.31/6.17/7.48元，PE分别为13/11/9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易政策波动风险，美国消费疲软导致家居需求变弱，美元兑人民币汇率大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。