华海清科(688120):经营业绩再创新高,积极推进新产品新业务布局-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、华海清科2024年实现营业收入34.06亿元（YoY+35.82%），归母净利润10.23亿元（YoY+41.40%），扣非后归母净利润8.56亿元（YoY+40.79%）。

   2、2025年一季度实现营收9.12亿元（YoY+34.14%，QoQ-4.42%），归母净利润2.33亿元（YoY+15.47%，QoQ-22.89%），扣非后归母净利润2.12亿元（YoY+23.54%，QoQ-12.14%）。

   3、公司CMP产品市场占有率和销售规模持续提高，减薄装备、清洗装备、晶圆再生等新产品初显市场成效。

   4、AI驱动先进封装市场新机遇，全球先进封装市场规模预计从2023年的378亿美元增长至2029年的695亿美元，复合年增长率达10.7%。

   5、公司持续推进新产品新工艺开发，包括CMP装备、减薄装备、边缘抛光装备、湿法装备等，并加快新生产基地建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收为46.7/59.0/68.9亿，归母净利润为13.5/16.9/19.8亿，对应EPS为5.70/7.15/8.36元。给予2025年40倍PE，对应目标价为228元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   中美贸易摩擦加剧；上游零部件供应短缺；下游客户扩产不及预期

  

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