极米科技(688696):利润水平显著修复,期待车载业务放量-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入8.1亿元，同比-1.89%，归母净利润0.63亿元，同比+337.45%。

   2、公司收入增速略承压，预计主要是收入占比较大的内销表现疲软所致。

   3、公司布局车载投影新业务，2024年实现车载业务从0到1的突破，累计获得8个车载业务定点，涵盖智能座舱、智能大灯领域。

   4、2025Q1公司毛利率为34.01%，同比+5.96pct，净利率为7.7%，同比+5.98pct。

   5、2025Q1公司经营活动产生的现金流量净额为-1.5亿元，同比-202.78%，主要由于结算周期影响和策略备货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为3.5/5.1/6.4亿元，对应动态PE为25.8x/17.5x/14.1x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   外销增长不及预期、技术研发风险、汇率价格波动、市场竞争加剧风险；公司汽零业务定点落地不及预期；汽零业务订单转化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。