科德数控(688305):业绩稳步增长,发力高端与民用领域-年报点评

#核心观点：

   1、科德数控2024年营收6.05亿元（yoy+33.88%），归母净利润1.30亿元（yoy+27.37%），略低于预期。

   2、2024年毛利率42.87%，同比下降3.16pp，主要受产品收入结构性变化影响。

   3、2025Q1收入1.31亿元（yoy+29.40%），归母净利润0.21亿元（yoy+40.09%）。

   4、2024年新签订单同比增长约24%，五轴立加/卧加/卧式铣车复合金额占比分别约60%/20%/18%。

   5、公司扩建产能逐步释放，银川厂区和沈阳厂区建设稳步推进，预计25Q2起陆续投入使用。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司25-26年归母净利预测至1.73/2.34亿元，预计27年归母净利2.90亿元。给予公司25年63倍PE估值，对应目标价106.47元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品市场推广不利；行业竞争格局恶化；产能扩张不及预期。

  

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