中国核建(601611):核电延续高景气,毛利率同比提升-年报点评

#核心观点：

   1、24年公司收入/归母净利1135.4/20.6亿元，同比+3.8%/+0.1%，低于预期。

   2、25Q1公司收入/归母净利295.5/5.5亿元，同比+1.8%/-1.0%。

   3、24年核电工程/工业与民用工程收入322.1/693.2亿元，同比+34.6%/-7.7%，核电收入占比提升至29%。

   4、24年/25Q1新签合同额1634.4/541.8亿元，同比+8.5%/+30.7%。

   5、25年4月国常会新增核准10台核电机组，核电投资延续高景气，公司作为核电建设主力军有望持续受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利为23.5/28.2/32.4亿元，下调8%/7%。给予25年目标市值326亿元，目标价10.81元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核电审批节奏不及预期、项目进度不及预期、应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。