兔宝宝(002043):减值计提拖累业绩,高分红持续-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收91.9亿元，同比+1.39%，归母净利润5.9亿元，同比-15.11%，扣非归母净利4.9亿元，同比-16.01%。

   2、2024年累计分红4.93亿元，分红率84.2%，同时公告2025年中期分红规划。

   3、2025Q1实现营收1.27亿元，同比-14.3%，归母净利润1.01亿元，同比+14.2%，扣非归母净利润0.87亿元，同比+7.9%。

   4、2024年装饰材料/定制家居业务分别实现营收74.04/17.2亿元，同比+8.0%/-18.7%。

   5、2024年综合毛利率18.1%，同比-0.32pp，期间费用率6.0%，同比-0.8pp。

   6、2024年经营性现金流净额11.5亿元，同比-39.7%，收现比/付现比为1.15/1.12。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为0.96/1.04/1.14元/股，对应PE为11.0/10.1/9.2x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   地产复苏不及预期；渠道拓展不及预期；应收账款回收不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。