海信家电(000921):2025Q1盈利能力保持稳健提升,外销表现亮眼-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收248.4亿元（同比+5.8%），归母净利润11.3亿元（+14.9%），扣非归母净利润10.1亿元（+20.3%）。

   2、外销业务表现亮眼，降本增效叠加产品结构优化下盈利能力保持稳健提升。

   3、分业务看：央空业务重回增长，海信系多联机市占率超20%；家空业务实现较快增长，外销增速更高；冰冷洗业务保持高个位数增长；三电公司获得新能源车HVAC大单。

   4、2025Q1毛利率21.4%（-0.2pcts），净利率6.6%（同比+0.03pcts），归母净利率4.5%（+0.4pct），盈利能力保持稳健提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为38.4/43.4/48.3亿，对应EPS分别为2.77/3.13/3.49元，当前股价对应PE为10.0/8.8/7.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   内销竞争加剧、原材料价格风险、海外自有品牌建设不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。