东阿阿胶(000423):一季度业绩稳增,现金流短期承压不改长期向好信心-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1营收17.19亿元（同比+18.24%），归母净利润4.25亿元（+20.25%），扣非归母净利润4.16亿元（+26.69%）。

   2、2025Q1毛利率73.62%（+1.83pct），净利率24.73%（+0.40pct）。

   3、销售费用率36.26%（-2.61pct），管理费用率5.04%（+0.45pct），研发费用率2.25%（-0.44pct），财务费用率-0.98%（+1.28pct）。

   4、经营活动现金流净额-3.04亿元，主要受应收账款和应收款项融资增加影响。

   5、深化“三产融合”战略，打造“一超多强”品牌矩阵。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为18.74/22.48/26.79亿元，EPS为2.91/3.49/4.16元，当前股价对应PE为18.6/15.5/13.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   政策变化风险，产品销售不及预期，原材料价格变动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。