极米科技(688696):盈利能力持续提升,新品竞争力强劲-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入8.1亿元，同比-1.9%；归母净利润为0.6亿元，同比+337.5%。

   2、2025年M1-M2投影仪国内线上销量/销额分别实现63.6万台/9.8亿元，同比-3.4%/-2.6%，2025年2月DLP/3LCD产品增速达23.8%/52.2%。

   3、2025年3月公司推出新品Play6系列，Play6/Play6e国补后不高于1799元/1599元，亮度达到600 CVIA流明，Play6设置内置电池，可支持长达2.5小时的连续视频播放。

   4、2025Q1公司实现毛利率34%，同比+6pct；净利率实现7.7%，同比+6pct。

   5、2025Q1公司销售/管理/研发/财务费率为14.5%/4.5%/11.1%/-1.6%，同比变动-2.7pct/+0.9pct/+0.6pct/-0.1pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润3.62/4.24/4.91亿元，同比增长201.6%/17.0%/15.7%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、竞争加剧、市场需求不及预期。

  

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