富安娜(002327):2024年业绩保持平稳,2025年稳健经营仍是重点-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收同比下降0.6%至30.1亿元，归母净利润同比下降5.2%至5.4亿元，毛利率同比提升0.4个百分点至56.1%。

   2、2024Q4营收同比增长1.75%至11.24亿元，归母净利润同比增长10.28%至2.49亿元，经营表现改善。

   3、2025Q1营收同比下降17.8%至5.36亿元，归母净利润同比下降54.12%至0.56亿元，利润率下降与电商营销费用增加有关。

   4、直营渠道2024年营收同比增长1.78%至7.4亿元，毛利率同比下降2.28个百分点至67.86%，门店数量485家。

   5、加盟渠道2024年营收同比增长1.40%至8.4亿元，毛利率同比下降0.64个百分点至55.57%，门店数量987家。

   6、电商渠道2024年营收同比下降7.4%至11.2亿元，毛利率同比提升2.27个百分点至50.26%。

   7、2024年末存货金额同比增长8.9%至7.6亿元，应收账款金额同比增长41.2%至5.5亿元，经营性现金流净额同比下降52.2%至3.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年业绩为5.49/5.86/6.23亿元，现价对应2025年PE为12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；消费环境波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。