海泰新光(688677):业绩环比修复,海内外市场同步拓展-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收4.43亿元（同比-5.90%），归母净利润1.35亿元（同比-7.11%）。25Q1营收1.47亿元（同比+24.86%），归母净利润0.47亿元（同比+21.45%）。

   2、分业务看，医用内窥镜器械营收3.45亿元（同比-7.04%），光学产品营收9543万元（同比-1.80%）。分地区看，国内收入1.34亿元（同比-4.70%），海外收入3.06亿元（同比-6.50%）。

   3、24年毛利率64.5%（同比+0.8pct），净利率30.2%。25Q1毛利率65.0%，净利率31.2%。

   4、公司美国子公司通过认证并承接订单，泰国子公司已建立生产能力。国内4K内窥镜摄像系统整机产品实现量产。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-27年每股收益预测分别为1.51/1.79/2.23元，给予25年30倍PE，目标价45.30元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   大客户依赖风险、地缘政治风险、国内市场拓展不及预期风险、下游需求波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。