新天绿能(600956):风电量增价稳,业绩具备增长弹性-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入69.11亿元，同比减少12.6%；归母净利润9.54亿元，同比增长14.71%；扣非归母净利润9.52亿元，同比增长15.38%。

   2、风电发电量44.63亿度，同比增长9.44%；光伏发电量0.81亿度，同比增长107.27%。平均上网电价（不含税）为0.43元/千瓦时，与去年同期持平。

   3、天然气售气量16.84亿方米，同比下滑15.23%。未来随着唐山LNG二阶段投产及燃机新增核准，天然气板块有望稳健增长。

   4、截至2024年底，风电控股在建96.44万千瓦，2024年新增风电核准容量378万千瓦；新增核准192万千瓦燃机，累计核准288万千瓦燃机。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入239.77/272.68/300.24亿元，同比增长12.2%/13.7%/10.1%；归母净利润23.30/27.03/30.88亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   电价下跌风险；装机速度不及预期；上游燃料涨价风险。

  

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