扬杰科技(300373):汽车电子驱动高增长,双品牌+新品研发构筑长期竞争力-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入60.33亿元，同比+11.53%；毛利率33.08%，同比+2.82pct；归母净利润10.02亿元，同比+8.50%。

   2、2025Q1营业收入15.79亿元，同比+18.90%；毛利率34.60%，同比+6.93pct；归母净利润2.73亿元。

   3、汽车电子业务表现亮眼，2024年营收同比大增超60%，2025Q1同比高增长70%。

   4、消费电子、工业领域需求回暖，2024年营收同比增幅均超20%，2025Q1消费电子同比增长超27%。

   5、公司坚持“双品牌+双循环”战略，2024年外销收入13.64亿元，同比+12.28%，占比22.46%。

   6、越南封装基地一期量产，二期预计2025年6月投产，海外供应链本土化能力增强。

   7、碳化硅领域完成第三代迭代，1200V产品比导通电阻达3.33mΩ·cm2，车载模块获多家Tier1/车企测试。

   8、IGBT领域车规级产品批量交付，MOSFET领域持续完善产品布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为12.38/14.70/17.35亿元，对应EPS为2.28/2.70/3.19元。给予公司2025年28倍PE，对应目标价63.8元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；国际贸易的不确定性；新品开拓不及预期；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。