江淮汽车(600418):业绩符合预期,尊界S800上市在即-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入98.18亿元，同环比分别-13.0%/-1.1%；归母净利润为-2.23亿元；扣非后归母净利润-2.87亿元。

   2、2025Q1公司总销量为9.97万辆，同环比分别-6.3%/+13.6%，其中乘用车销售3.29万台，商用车销售6.68万台。

   3、行业竞争加剧背景下公司ASP为9.85万元，同环比分别-7.1%/-13.0%。Q1单季度毛利率为10.03%，同环比分别-1.4/+2.3pct。

   4、公司Q4销售/管理/研发费用率分别为3.3%/5.7%/3.4%，同比分别-0.6/+2.0/+0.3pct。

   5、公司Q4投资收益为-1.31亿元，亏损幅度环比缩小。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025/2026/2027年归母净利润预期至8.4/15.9/33.9亿元。对应PE为93/49/23倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   商用车行业景气度低于预期；对外合作进展低于预期；芯片/电池等关键零部件供应链不稳定风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。