通灵股份(301168):接线盒盈利能力下滑,汽车部件成第二主业-2024年年报及25年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、公司24年全年实现营业收入15.87亿，同比增长3.04%，归母净利7139.50万元，同比下降56.73%。25年Q1营业收入4.19亿元，同比增长2.65%，归母净利2088.07万元，同比下滑41.64%。

   2、光伏接线盒盈利能力下滑显著，24年销售均价约12.74元/台套，较23年下降18.0%，全年毛利率从23年22.90%下降至24年15.43%。

   3、25年接线盒盈利能力有望修复，25年Q1毛利率14.5%，较24年Q4增加4.7%。

   4、公司通过增资收购江洲汽车部件51%股权，拓展汽车零部件业务，24年该业务收入3.0亿元，占营业总收入18.9%，净利润贡献2438.6万，毛利率达27.52%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为1.09、1.64和2.08亿元，对应EPS分别为0.91、1.36和1.73元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为30、20和16倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业贸易壁垒增加；下游需求不及预期；产品竞争加剧。

  

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