万达电影(002739):优质内容是基石,挖掘IP与影院商业潜力-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营业总收入47亿元，同比增长23.23%，归母与扣非净利润分别为8.3、8.16亿元，同比增长154.7%、165.7%。

   2、国内直营影院票房34.2亿元，同比增长44.9%，内容端电影《唐探1900》及《熊出没·重启未来》取得较好收益，后续多部内容影片可期。

   3、2024年公司主业中观影收入占54%，广告收入、商品餐饮销售收入占比12.5%，电影制作、电视剧制作收入分别为占比5%、2.76%，游戏收入占比4.7%。

   4、公司持续践行“娱乐空间”战略，挖掘线下影院渠道空间商业价值，投资潮流消费、食品饮料、家居生活及其他垂类消费品牌。

   5、2025年春节推出“四喜财神”文创产品21万均售罄，为非票业务毛利率提升带来积极拉动，拟开业100家“时光里艺术品商店”、308家“好运椰”合作门店。

   6、公司利用人工智能技术优化电影制作、衍生品开发，提升生产效率和质。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为144.02、158.13、173.15亿元，归母净利润分别为13.26、17.90、22.34亿元，EPS分别为0.63、0.85、1.06元，当前股价对应PE分别为17.8、13.2、10.6倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   新技术应用不及预期的风险；电影行业增速放缓风险；回暖进展低于预期；优质影片供给的风险；新增折旧影响公司盈利能力的风险；电影等项目延期上映导致业绩波动风险；影院运营不及预期的风险；房屋租赁到期的风险；突发公共卫生事件的风险；宏观经济波动的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。