双汇发展(000895):2025Q1肉制品销量承压,养殖明显减亏-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业总收入142.95亿，同比下降0.1%，归母净利润11.37亿，同比下降10.6%，扣非归母净利润10.6亿，同比下降14.8%，业绩符合预期。

   2、2025Q1肉制品业务实现收入55.84亿，同比下降17.8%，销量31.2万吨，同比下降17.4%，单价17.9元/公斤，同比下降0.5%，吨均利约4734元，同比下降约5%。

   3、2025Q1屠宰业务实现收入70.02亿，同比增长6.1%，生鲜品外销量39万吨，同比增长9%，单价16.75元/公斤，同比提高2%，营业利润1.19亿，同比增长24.7%。

   4、2025Q1其他业务板块实现对外交易收入21.8亿，同比增长34.8%，营业利润-0.74亿，同比减亏1.38亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025~2027年公司归母净利润分别为50.4，51.3，52.99亿元，分别同比+1%，+1.8%，+3.3%，当前股价对应2025-2027年PE分别为18/18/18x。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   食品安全事件，猪价大幅度下跌导致计提大额存货减值损失。

  

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