苏州银行(002966):关注下降,分红提升

#核心观点：

   1、资负同比增速均超10%，保持较快增长。资产端，24A/25Q1生息资产同比增速分别为12.30%/12.94%，其中贷款同比增速分别为13.62%/12.74%。个人贷款负增，主要是压降个人经营贷所致；对公贷款保持较高增速，投向以制造业和基建类贷款为主。负债端，24A/25Q1计息负债同比增速分别为13.97%/10.34%，其中存款同比增速分别为14.76%/12.79%，25Q1存款占计息负债的比重上升至72.3%。

   2、25Q1净手续费收入由负转正。24A/25Q1净手续费收入分别变化-14.48%/22.48%，一季度实现转正，预计是理财、基金等资管产品销售额提高所致。

   3、资产质量保持稳健。24A公司不良率0.83%，环比下降1bp，25Q1保持稳定；关注率25Q1环比回落20bp。24Q4和25Q1不良贷款新生成率分别为0.32%/0.36%。24A和25Q1拨备覆盖率分别为483.5%/447.2%。

   4、转股后资本充足率提升。24A/25Q1核心一级资本充足率分别为9.77%/9.80%，较前一季度分别提升36bp/3bp。

   5、公司分红率提升。24年公司全年累计分红率为34.07%，位列上市银行前列。

   6、息差下行，但降幅有限。24A/25Q1净息差分别为1.38%/1.34%，环比分别下降3bp/4bp。

   7、25Q1其他非息收入负增。25Q1公司其他非息收入同比下降7.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   无盈利预测与评级内容

  

   #风险提示：

   经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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