恒立液压(601100):各项业务收入均保持增长,线性驱动器项目进入量产阶段-事件点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入93.9亿元，同比增长4.5%；归母净利润25.1亿元，同比增长0.4%。

   2、2025年一季度营业收入24.2亿元，同比增长2.6%；归母净利润6.2亿元，同比增长2.6%。

   3、液压油缸产品收入同比增长1.4%至47.6亿元，毛利率同比上升1.4pct至42.6%。

   4、液压泵阀及马达产品收入同比增长9.6%至35.8亿元，毛利率同比上升0.35pct至47.9%。

   5、线性驱动器项目已进入批量生产阶段。

   6、2024年公司主营业务毛利率同比上升0.9pct至42.5%，销售净利率下降1.1pct至26.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为104.6、117.4、133.5亿元，同比增长11.4%、12.2%、13.7%；归母净利润27.8、32.1、37.4亿元，同比增长10.8%、15.3%、16.6%。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内工程机械复苏不及预期。公司挖机产品市场份额下降。非挖业务发展不及预期。原材料价格上涨。产能提升不及预期。海外市场拓展不及预期。贸易摩擦加剧。

  

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