药明康德(603259):收入和利润均高速增长,超市场预期

#核心观点：

   1、Tides业务增速亮眼，化学业务收入73.9亿元，同比增长32.9%，其中TIDES业务收入22.4亿元，同比增长187.6%。

   2、测试业务收入12.9亿元，同比下降4.0%，药物安全性评价业务收入同比下降7.8%，临床CRO&SMO业务收入4.1亿元，同比下降2.2%，SMO收入同比增长5.5%。

   3、生物学业务收入6.1亿元，同比增长8.2%，新分子类型收入贡献占比超30%，体外综合筛选平台收入同比增长28.9%，体内药理学收入同比增长9.4%。

   4、在手订单快速增长，持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1%，TIDES在手订单同比增长105.5%。

   5、特别分红+回购回馈股东，24年维持30%年度现金分红比例（约28.4亿），额外派发10亿特殊分红，25年增加中期分红，并适时回购10亿元A股并注销。

  

   #盈利预测与评级：

   公司维持2025年指引，预计持续经营业务收入同比增长10%-15%，整体收入达到415-430亿。预计25-27年归母净利润为112.7亿元、128.4亿元、147.3亿元，对应PE分别为15倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全球创新药投入放缓，全球投融资不及预期，行业竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。