常宝股份(002478):新产线将建成,积极开拓新兴领域-季报点评

#核心观点：

   1、常宝股份2025年Q1营收12.11亿元（同比-7.07%，环比-17.74%），归母净利1.11亿元（同比-33.00%，环比-50.10%），扣非净利9384.20万元（同比-23.71%）。

   2、公司毛利率环比下行2.12pct至15.33%，投资收益为-2010.3万元，公允价值变动负向变动较多。

   3、常宝特材项目热挤压生产线等产线处于设备安装阶段，预计7月份进入调试阶段，瞄准新能源、精细化工、海洋装备等高端市场。

   4、公司积极推进新能源汽车用精密管项目，2024年完成多个客户认证，形成新能源汽车用管系列化产品，部分产线已具备试生产条件并实现小批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   测算公司2025-2027年EPS分别为0.72、0.79、0.83元，BVPS分别为6.75、7.32、7.91元。给予公司2025年Wind一致预期PB均值为0.9X，对应目标价5.99元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，钢铁价格超预期下跌。

  

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