极米科技(688696):盈利能力持续向好,布局车载投影实现突破-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入34.05亿元，同比下降4.27%；归母净利润1.20亿元，同比下降0.30%；扣非归母净利润9206.11万元，同比增长34.94%。

   2、2025年一季度营收8.10亿元，同比下降1.89%；归母净利润6263.91万元，同比增长337.45%；扣非归母净利润5542.42万元，同比增长583.28%。

   3、分行业看，2024年投影整机产品收入29.99亿元，同比下降6.63%；配件产品收入1.70亿元，同比增长0.32%；互联网增值服务收入1.46亿元，同比下降1.20%。

   4、分地区看，2024年境内业务收入22.29亿元，同比下降14.80%；海外业务收入10.86亿元，同比增长18.94%。

   5、2024年公司毛利率31.19%，同比下降0.15个百分点；2025年一季度毛利率34.01%，同比上升5.96个百分点。

   6、2024年净利率3.97%，同比上升0.15个百分点；2025年一季度净利率7.70%，同比上升5.96个百分点。

   7、极米投影在中国投影机出货量市场份额排名第一，市占率35%；2020-2024年海外收入年均复合增长率43.26%。

   8、极米已斩获8个车载定点项目，大部分将在2025年内实现量产交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司营收分别为39/44/48亿元，归母净利润分别为3.5/4.0/4.5亿元，相应EPS分别为5.00/5.72/6.49元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   部分核心零部件供应风险、产品降价风险、行业竞争加剧、海外业务经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。