英维克(002837):需求持续景气,短期利润承压

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入45.89亿元，同比增长30.04%；归母净利润4.53亿元，同比增长31.59%。

   2、2025Q1总营业收入9.33亿元，同比增长25.07%；归母净利润0.48亿元，同比减少22.53%。

   3、机房温控营收24.41亿元，同比增长48.83%，毛利率26.97%；机柜温控营收17.15亿元，同比增长17.03%，毛利率31.48%。

   4、液冷技术布局领先，全链条平台优势明显，累计交付已达1.2GW。

   5、研发人员1746人，同比增长36.51%，持续加大高端人才队伍和研发投入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为57.7/71.9/87.9亿元，归母净利润分别为6.0/7.7/9.6亿元，对应PE分别为37.6/29.4/23.5倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧导致毛利率下降风险；液冷技术迭代不及预期，下游需求不及预期；原材料价格波动风险；系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。