微芯生物(688321):创新管线快速推进,营收稳定增长-一季点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营业总收入1.62亿元，同比上升24.24%，归母净利润-1915.47万元，同比下降4.64%。

   2、营收增长主要源于西达本胺（爱谱沙?）和西格列他钠（双洛平?）销量大幅增长。

   3、公司毛利率85.64%，同比下降2.99pct；净利率-11.8%，同比上升2.22pct。

   4、销售费用、管理费用、财务费用总计1.04亿元，占营收比63.79%，同比上升2.94pct。

   5、西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗晚期结直肠癌的III期临床试验已完成200例入组，该适应症被纳入"突破性治疗品种"。

   6、西奥罗尼联合白蛋白紫杉醇和吉西他滨一线治疗晚期胰腺癌的II期临床试验正在推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年公司营业总收入为9/12/16亿元，分别同比增长37%/34%/33%；归母净利润为0.39/1.01/4.35亿元，分别同比增长134%/162%/329%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新药研发不及预期，市场竞争加剧，产品上市后商业化表现不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。