新泉股份(603179):营收稳健增长,全球化持续推进-季报点评

#核心观点：

   1、24年营收132.64亿元(yoy+25.46%)，归母净利9.77亿元(yoy+21.24%)；25Q1营收35.19亿元(yoy+15.49%)，归母净利2.13亿元(yoy+4.44%)。

   2、24Q4奇瑞/吉利/理想/特斯拉全球产量环比+29%/+39%/+4%/-0.5%，25Q1分别环比-20%/-12%/-34%/-28%。

   3、24年仪表板/门板/顶柜/保险杠/内饰附件/外饰附件营收分别83.5/21.7/1.2/4.7/4.2/2.3亿，同比+20%/+24%/-11%/+415%/+12%/+29%。

   4、公司中长期战略：拓品类（内饰->外饰->座椅）和全球化（墨西哥、斯洛伐克、美国产能布局）。

   5、24Q4毛利率17.48%，25Q1毛利率19.50%；24Q4净利率7.94%，25Q1净利率6.04%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收175/217/266亿元，归母净利13.6/17.5/22.2亿元。给予25年20.6倍PE，目标价57.26元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户开拓不及预期、受下游整车厂发展状况影响的风险。

  

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