天通股份(600330):公司一季度扣非净利润承压-季报点评

#核心观点：

   1、天通股份2025年Q1营收7.14亿元（同比-15.39%、环比+39.99%），归母净利4796.16万元（同比+8.18%、环比+235.15%），扣非净利193.13万元（同比-95.38%）。

   2、公司设备和材料细分领域处于行业领先地位，设备业务受市场环境影响业绩承压，材料业务积极拓展保障业绩。

   3、2025Q1综合毛利率18.8%（同比-1.3pct，环比+0.04pct），净利率6.74%（同比+1.46pct，环比+15.72pct）。

   4、公司收到4881万元政府补助，贡献主要利润。

   5、扣非净利润下滑主要因光伏市场行情影响，专用装备制造及安装板块订单延期、收入减少。

   6、软磁材料在新能源汽车与数据中心领域持续增长，与多家头部新能源汽车厂商建立长期合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.22、0.26、0.27元。给予公司25年37.5X PE，目标价8.25元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业下游需求不及预期，行业竞争加剧导致材料和专用设备售价承压。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。