盛和资源(600392):稀土价格回升,公司业绩环比改善-季报点评

#核心观点：

   1、盛和资源2025Q1实现营收29.92亿元（yoy+3.66%、qoq-4.41%），归母净利1.68亿元（yoy+178.09%、qoq+47.24%），扣非净利1.66亿元（yoy+175.37%）。

   2、2025Q1稀土价格指数均值为176.29，同比增长5.95%、环比增加2.95%。公司稀土氧化物、稀土盐类、稀土稀有金属分别销售3591、3499和4823吨，同比分别为+40.25%、-43.3%和+44.49%。

   3、2025Q1公司销售毛利率同比增加7.88pct至7.98%，主要由于营业成本下降4.52%。

   4、2025年稀土供需关系或改善，预计25-26年全球氧化镨钕供给分别短缺5.8%/4.6%，行业或至景气拐点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.45、0.61、0.70元。给予公司2025年34.5XPE，目标价15.54元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电子、电机等下游走弱导致稀土价格下跌，产量不及预期等。

  

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