嘉元科技(688388):24年公司业绩承压,25Q1环比修复-年报点评

#核心观点：

   1、嘉元科技2024年营收65.22亿元（yoy+31.27%），归母净利-2.39亿元（yoy-1354.99%），扣非净利-2.84亿元（yoy-921.46%）。

   2、2025年Q1营收19.81亿元（yoy+113.00%、qoq-9.25%），归母净利2445.64万元（yoy+151.17%、qoq+125.79%），业绩明显修复。

   3、2024年综合毛利率2.01%，同比降3.82pct；25Q1销售毛利率/净利率4.65%/1.15%（yoy+4.56/+6.33pct）。

   4、公司铜箔年产能达11万吨以上，规模和技术行业领先；24年高性能铜线业务营收8.78亿元；光伏储能布局加速，梅州区域发电1527万kwh，中标69兆瓦光伏项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.27、0.61、0.96元（前值0.62/0.87/-元）。给予公司25年1.28倍PB，目标价21.04元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业下游需求低于预期，产能出清慢于预期等。

  

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