华联控股(000036):业绩承压,关注旧改与转型节奏-年报点评

#核心观点：

   1、华联控股24年营收4.3亿元，同比-25%；归母净利润0.4亿元，同比-50%，符合业绩预告。

   2、房产销售收入114.3万元，同比-99%，占总收入比例由18.81%降至0.27%，是业绩下滑主因。

   3、房地产出租业务收入2.9亿元，同比+4%；酒店收入1.4亿元，同比-15%，合计占总收入99.6%。

   4、公司手握两个深圳城市更新项目，"御品峦山"计划25年10月开始预售，"华联南山A区"项目仍在前期工作。

   5、珠海聚能年产5000吨富集材料生产线24年9月投产，已进入市场推广阶段。

   6、公司决定注销回购的8011.53万股，金额约2.5亿元，提升股东权益价值。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25/26年归母净利至0.8/0.9亿元（-22%/-18%），预计27年归母净利1.9亿元，对应EPS为0.05/0.06/0.13元。维持"增持"评级，目标价3.83元。

  

   #风险提示：

   存量项目去化波动和转型风险，城市更新项目存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。