广和通(300638):Q1业绩符合预期,毛利率环比修复-季报点评

#核心观点：

   1、1Q25公司营收18.56亿元，同比下滑12.59%；归母净利润1.18亿元，同比减少37.30%，业绩下滑主要系出售锐凌车载前装业务所致。

   2、1Q25综合毛利率17.0%，同比减少4.5%，环比提升2.0pct，预计随着出货结构优化，毛利率或延续改善趋势。

   3、1Q25销售/管理/研发费用率分别为1.89%/1.86%/7.16%，分别同比-0.64/-0.18/-1.56pct，主要系出售业务及降本增效所致。

   4、短期看好国内车载、海外FWA业务需求向好；长期看好AI算力向边缘侧渗透趋势，公司有望把握AIPC、户外机器人等新机遇。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利润预测分别为5.8/6.9/8.0亿元，给予2025年39x PE，目标价29.65元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   端侧AI产业进展不及预期、市场竞争加剧等。

  

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