西部矿业(601168):铜量价齐升带动业绩增长,资产减值略有拖累-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入500.26亿元，同比增长17.02%；归母净利润29.32亿元，同比增长5.1%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入165.42亿元，同比增长50.74%，归母净利润8.08亿元，同比增长9.61%。

   3、铜铅锌等金属价格上行带动业绩增长，2024年国内铜均价同比上涨9.7%，铅均价同比上涨10.0%，锌均价同比上涨7.8%。

   4、玉龙铜业是公司核心业绩驱动，2024年矿产铜产量达16.3万吨，归母净利润31.4亿元。

   5、公司2024年向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），分红比例占2024年归母可分配利润的81%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别实现归母净利润34.6亿元、39.1亿元、41.7亿元，分别同比增长17.8%、13.2%、6.6%。给予公司25年12倍PE，对应目标价17.4元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   矿山生产建设不及预期；金属价格大幅波动；产能扩建项目建设不及预期。

  

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