首旅酒店(600258):一季度净利润增长18％,逐步迈进标准店扩张新周期

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入17.65亿元，同比下降4.34%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长18.37%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长12.03%。

   2、2025Q1新开300家酒店，同比增长46%，净增82家，同比增长156%；其中标准店新开192家，同比增长88%，净增93家，同比增长191%。

   3、2025Q1公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为141元，同比下降4.6%；OCC为61.7%，同比下降1.7pct；ADR为228元，同比下降2.0%。

   4、2025Q1公司酒店业务营业收入15.63亿元，同比下降4.65%；利润总额0.76亿元，同比增长47.64%。景区运营业务实现营业收入2.03亿元，同比下降1.83%；利润总额1.26亿元，同比增长3.13%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年公司归母净利润9.20/10.64/12.26亿元，对应PE为18/16/13x。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   宏观系统性风险；品牌迭代优化低于预期；国企改革低于预期。

  

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