南芯科技(688484):2024年收入增长约44％,一季度收入创历史新高

#核心观点：

   1、2024年收入25.67亿元(YoY +44.19%)，归母净利润3.07亿元(YoY +17.43%)，毛利率下降2.2pct至40.12%。

   2、1Q25营收6.85亿元(YoY +13.9%，QoQ +2.6%)，连续九个季度环比增长，归母净利润6349万元(YoY -37%，QoQ +81%)。

   3、2024年研发费用同比增长49%至4.37亿元，研发人员增加189人至567人。

   4、各产品线收入均增长：移动设备电源管理芯片收入18.00亿元(YoY +30.38%)；智慧能源电源管理芯片收入3.47亿元(YoY +111.10%)；通用电源管理芯片收入3.31亿元(YoY +61.54%)；汽车电子芯片收入8551万元(YoY +179%)。

   5、积极拓展汽车电子和工业应用领域，产品覆盖智能座舱、ADAS、车身控制等场景。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-2027年归母净利润分别为3.78/4.85/5.76亿元，对应PE为38/30/25x。

   2、维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。