华策影视(300133):Q1同比大幅向上,关注内容储备表现-年报及一季报点评

#核心观点：

   1、25年Q1营收及净利润同比大幅增长，营业收入5.86亿元，归母净利润0.92亿元，同比分别增长231.96%、206.90%，主要得益于电视剧业务的拉动。

   2、24年公司实现营业收入19.39亿元，归母净利润2.43亿元，同比分别下滑14.48%、36.41%，主要受电视剧业务下滑拖累（制作、发行收入同比分别下滑24.91%、6.99%）。

   3、24年电视剧业务下滑明显，全年共开机7部222集，首播7部249集，但内容质量保持良好，《国色芳华》成为2025年开年极具影响力的文化现象级剧集。

   4、电影业务方面，《出走的决心》、《误判》等均有不错表现，同时与全球知名IP《小猪佩奇》合作推出《小猪佩奇·完美假期》，拓展动漫业务边界。

   5、国际业务有效运营账号超200个，华剧场已设立15种语言，覆盖东南亚、中东、拉美地区及欧美地区，海外用户订阅数超4000万人。

   6、版权运营整合森联公司，实现了版权储备超5万小时。

   7、短剧业务成功打造了“她见四季”和“万千星辰”两大厂牌，《以爱之名》上线以来正片总播放量已破5.1亿。

   8、AIGC方面，两款影视行业垂类大模型通过国家“生成式人工智能服务备案”，探索布局算力业务，已有算力规模2000P。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年归母净利润分别为4.43/5.16/5.43亿元；摊薄EPS=0.23/0.27/0.29元，当前股价对应PE=30/26/25x。公司影视剧行业龙头地位稳固，电影、版权运营、AIGC、算力服务有望打造新增长曲线，继续维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   影视剧销售风险；监管政策风险；票房低于预期风险等。

  

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