鱼跃医疗(002223):主业恢复常态化发展,海外业务快速增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入75.66亿元，同比下降5.09%，归母净利润18.06亿元，同比下降24.63%。

   2、2025Q1公司实现营业收入24.36亿元，同比增长9.17%，归母净利润6.25亿元，同比下降5.26%。

   3、分业务看，2024年血糖管理及POCT解决方案收入10.30亿元，同比增长40.20%，CGM实现翻倍以上增长。

   4、2024年公司实现外销收入9.49亿元，同比增长30.42%，销售占比提升至12.54%。

   5、2025Q1公司以2721万美元认购Inogen发行的股票并签署战略合作协议，推动全球化拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为86.12/97.72/110.68亿元，同比增速分别为13.82%/13.47%/13.27%，归母净利润分别为19.70/22.03/24.70亿元，同比增速分别为9.11%/11.81%/12.11%，EPS分别为1.97/2.20/2.46元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品市场推广不及预期；竞争加剧导致产品降价；终端需求下降风险。

  

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