锡业股份(000960):业绩符合预期,受益于金属价格上涨-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入97.29亿元，同比增长15.82%，环比下降23.76%；归母净利润4.99亿元，同比增长53.08%，环比增长210.55%。

   2、主要产品锡、铜、锌等金属市场价格同比上涨，带动业绩提升。2025Q1有色金属总产量8.22万吨，其中锡2.42万吨、铜2.44万吨、锌3.33万吨，铟锭30吨。

   3、2025Q1毛利率/净利率分别为11.50%/5.22%，同比提高0.30/1.09pct，环比提高6.57/3.47pct。期间费用率4.00%，同比下降1.28pct。

   4、公司拟回购股份，总金额1-2亿元，用于减少注册资本，提升长期价值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为23.55/26.50/28.17亿元，同比增长63.07%/12.53%/6.29%；EPS分别为1.43/1.61/1.71元/股，当前股价对应P/E分别为9.9/8.8/8.3倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济环境风险；金属价格大幅波动风险；产业政策变化风险；供应链风险。

  

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