罗莱生活(002293):24Q4起业绩逐季改善,25Q1开局良好-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入45.6亿元，同比下降14.2%；归母净利润4.3亿元，同比下降24.4%。

   2、25Q1公司收入10.9亿元，同比增长0.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长26.3%，经营业绩逐季改善。

   3、毛利率同比增长0.7pct，主因各渠道毛利率均提升&直营占比增加。

   4、资产减值损失同比下降39.2%至0.9亿元，存货同比下降19.2%至10.9亿元。

   5、家纺线上/直营/加盟/其他渠道收入同比分别-14.1%/-1.5%/-19.0%/+9.3%，毛利率同比分别+1.1/+0.3/+1.4/+5.9pct。

   6、美国家具业务24H2亏损0.07亿元，较24H1亏损0.22亿元大幅减亏。

   7、24年宣派股息共0.6元/股，派息比率115.5%，拟宣派25中期股息0.2元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-26年EPS预测至0.61/0.69元（调整前为0.54/0.59元），新增2027年EPS预测为0.76元。给予2025年16倍PE，合理目标价9.83元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济疲软，消费者偏好变化，分红政策大幅变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。