伟星股份(002003):一季度业绩表现优异,全年有望稳健增长

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收9.79亿元，同比+22.3%；归母净利润1.00亿元，同比+28.8%，扣非归母净利润0.98亿元，同比+29.6%。

   2、一季度收入增长主要源于差异化竞争优势下的客户订单增长及新客开拓，但2025Q2可能受高基数影响增速放缓。

   3、2025Q1毛利率、营业利润率、归母净利率分别为38.8%、14.0%、10.2%，同比提升0.9pct、1.0pct、0.5pct。

   4、公司持续推进国际化战略，越南工业园产能爬坡，国际业务出口集中于孟加拉、越南等地，直接出口欧美业务量低。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为52.1、58.5、65.5亿元，同比增速11.4%、12.3%、12.0%；归母净利润分别为7.8、8.9、10.0亿元，同比增速11.1%、13.9%、13.2%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   服装消费景气度恢复不及预期，关税政策波动风险，海外产能爬坡不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。