双环传动(002472):主营持续快速增长,利润率提升凸显优势

#核心观点：

   1、2024年公司营收87.81亿元，同比增长+8.76%，归母净利润为10.24亿元，同比+25.42%，扣非归母净利润为10.01亿元，同比+24.64%。

   2、Q4营收20.39亿元，同比-7.42%，环比-15.76%；归母净利润为2.86亿元，同比+25.96%，环比+7.88%；扣非归母净利润2.90亿元，同比+14.71%，环比+12.69%。

   3、2024年公司毛利率25.01%，同比+2.8pct，净利率12.03%，同比+1.7pct；期间费用率10.59%，同比+0.3pct。

   4、乘用车齿轮收入53.25亿元，同比+26.09%；商用车齿轮收入7.22亿元，同比-18.01%；工程机械齿轮收入5.80亿元，同比-10.39%；钢材销售收入6.32亿元，同比-46.45%。

   5、新业务智能执行机构收入6.42亿元，减速器收入6.56亿元，同比+17.91%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为98.10/108.86/120.64亿元，同比分别+11.72%/+10.97%/+10.82%；归母净利润分别为12.20/13.99/15.81亿元，同比增速分别为+19.13%/+14.69%/+13.04%。EPS分别为1.44/1.65/1.87元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业销量不及预期风险，下游客户订单不及预期风险，政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。