宏华数科(688789):印花设备快速增长,产业链布局优势凸显

#核心观点：

   1、2024年公司营收17.9亿元（同比+42.3%），归母净利4.14亿元（同比+27.4%）。

   2、单四季度营收5.25亿元（同比+39.82%，环比+17.05%），归母净利1.04亿元（同比+21.54%，环比-4.97%）。

   3、2024年毛利率/净利率分别为44.95%/24.17%，同比-1.59pct/-2.52pct。

   4、数码喷印设备营收9.05亿元（同比+47.84%），墨水营收5.18亿元（同比+26.15%），自动缝纫设备营收1.45亿元（同比+37.67%），数字印刷设备营收1.36亿元（同比+114.66%）。

   5、下调2025年EPS至2.92元（原2.95元），上调2026年EPS至3.75元（原3.65元），新增2027年EPS为4.55元。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E营收23.53亿元（同比+31.4%），归母净利5.25亿元（同比+26.7%）；2026E营收29.56亿元（同比+25.6%），归母净利6.72亿元（同比+28.1%）；2027E营收35.20亿元（同比+19.1%），归母净利8.16亿元（同比+21.4%）。给予公司PEG 1.1倍，对应PE 30倍，目标价87.60元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险、数码印花渗透率不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。