山东黄金(600547):受益于金价上行,Q1实现开门红-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入259.35亿元，同比增长36.81%，环比增长67.19%；归母净利润10.26亿元，同比增长46.62%，环比增长15.86%。

   2、2025Q1公司矿产金产量为11.87吨，同比下降0.31%，环比增长10.60%；销量为10.99吨，同比增长7.98%。

   3、2025Q1沪金均价为671元/克，同比上涨36.9%，环比上涨8.9%。

   4、2025Q1公司毛利率/净利率分别为15.57%/5.63%，分别同比提高1.01/0.06pct。

   5、公司及控股子公司金舜矿业推动甘肃地区金矿项目开发建设，可供开发利用的金资源量合计达到80余吨，达成后年产黄金5-6吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为53.38/65.55/79.50亿元，分别同比增长80.84%/22.80%/21.29%，EPS分别为1.19/1.47/1.78元/股，当前股价对应P/E分别为25.9/21.1/17.4倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   美联储降息不及预期；金价大幅波动风险；安全和环保风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。