荣盛石化(002493):炼化景气承压,可待周期底部回升-公司点评报告

#核心观点：

   1、荣盛石化2024年实现营业总收入3265亿元，同比+0.42%；归母净利润7.24亿元，同比-37.44%。

   2、2025年一季度营业总收入750亿元，同比-7.54%；归母净利润6亿元，同比+6.53%，环比扭亏为盈。

   3、公司发布2024年年度利润分配方案及未来三年股东回报计划，拟每10股派发现金红利1元（含税），拟分红+回购总额超13亿元。

   4、2024年成品油价差、乙烯石脑油价差及聚酯长丝价差同比基本持平；丙烯石脑油价差同比下行约18%；PX石脑油价差同比下滑约21%。

   5、公司在建工程约502亿元，相较上年末增加约62亿元，在手项目包括140万吨/年乙烯及下游化工装置、高性能树脂项目等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业总收入分别为3340、3596和3742亿元，预计实现归母净利润分别为31、54和87亿元。首次覆盖，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格大幅波动、在建项目不及预期、产品价格大幅波动、宏观经济风险、安环生产风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。