亚星锚链(601890):25Q1业绩高增,船用链订单饱满支撑增

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入19.89亿元，同比增长2.98%；归母净利润2.82亿元，同比增长19.21%；扣非后归母净利润2.37亿元，同比增长17.42%。

   2、2025Q1单季度公司实现营业收入5.88亿元，同比增长30.88%；归母净利润0.52亿元，同比下滑22.77%；扣非后归母净利润0.60亿元，同比增长36.22%。

   3、25Q1营收增长主要得益于订单集中发货交付，归母净利润下滑主要受非经常性损益影响。

   4、船舶锚链业务稳健增长，2024年营收14.24亿元，同比增长5.31%；系泊链业务短期承压，2024年营收5.37亿元，同比下降3.95%。

   5、24年毛利率31.41%，同比+0.82pct；25Q1毛利率27.99%，同比+0.54pct。24年归母净利率14.18%，同比+1.93pct；25Q1归母净利率8.93%，同比-6.20pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为22.32/25.04/27.92亿元，归母净利润为3.12/3.62/4.19亿元，EPS为0.33/0.38/0.44元，对应PE为26.29/22.66/19.57X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，汇率波动，业绩与估值判断不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。