中联重科(000157):一季度归母净利润增速超50％,经营质量夯实稳健

#核心观点：

   1、2025年一季度，公司实现营收121.17亿元，同比增长2.92%；归母净利润14.1亿元，同比增长53.98%；扣非后归母净利润8.74亿元，同比增长12.4%。

   2、一季度净利率12.51%，同比提升3.84pct，创近年来单季度新高；经营活动现金净流量7.4亿元，同比增长140.96%。

   3、境外收入65.68亿元，同比增长15.17%，占比达54.20%；新增投运30余个网点、12个服务备件仓库，投建匈牙利工厂、德国工厂二期项目。

   4、传统优势板块优于预期增长，新兴业务板块动能加速释放；积极布局人工智能、云计算、物联网等前沿技术。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.02/65.36/78.25亿元，对应PE分别为12.63/9.67/8.07倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   基建、房地产投资不及预期，市场非理性竞争，海外贸易环境恶化，业绩不及预期等。

  

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