汉钟精机(002158):光伏真空泵压力已至,积极开拓新产品新市场

#核心观点：

   1、公司2024年营收36.74亿元（同比-4.6%），归属净利润8.63亿元（同比-0.3%），经营活动净现金流1.12亿元（同比-85.5%）。

   2、2024Q4营收8.18亿元（同比-13.6%、环比-20.0%），归属净利润1.41亿元（同比-23.7%、环比-47.8%）。

   3、2025Q1营收6.06亿元（同比-19.1%、环比-25.9%），归属净利润1.18亿元（同比-19.6%、环比-16.6%）。

   4、公司利润分配方案为每10股派发现金股利5.80元（含税），合计派发3.1亿元。

   5、2025年预算预计实现营收33.01亿元，归属净利润6.92亿元。

   6、2024年压缩机产品营收20.3亿元（同比+4.3%），真空产品营收13.5亿元（同比-18.0%），零件及维修业务收入2.6亿元（同比+21.9%）。

   7、2024年整体毛利率38.31%，同比下降2.0pcts，2025Q1毛利率35.66%，环比上升5.9pcts。

   8、公司持续拓展产品线，开发新市场，包括气悬浮离心鼓风机、磁悬浮离心压缩机等新产品，并在美国设立子公司以提升响应能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营收33.3亿、36.2亿、40.0亿，实现归属净利润7.8亿、8.8亿、9.8亿，同比增速-9.6%、13.3%、10.5%。给予2025年市盈率区间14-16倍，合理区间20.4元-23.3元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期，海外市场渠道建设进度落后，原材料价格大幅波动，下游需求持续走弱

  

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