可孚医疗(301087):线上业务持续增长,公司盈利能力提升

#核心观点：

   1、公司2024年营收29.83亿元（+4.53%），归母净利润3.12亿元（+22.60%）；2025Q1营收7.38亿元（-8.59%），净利润0.91亿元（-9.68%）。

   2、线上渠道收入19.90亿元（+8.94%），毛利率提升9.57pcts至54.86%；线下渠道收入下滑3.12%，毛利率提升4.36pcts至47.78%。

   3、核心品类战略成效显著：康复辅具类收入增长42.77%（毛利率+13.18pcts），医疗护理类收入增长8.22%（毛利率+4.29pcts），带动整体毛利率提升8.58pcts至51.86%。

   4、拟实施10股派现12元分红方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为34.30/39.81/45.09亿元，同比增速14.98%/16.07%/13.27%；归母净利润3.56/4.15/4.62亿元，对应EPS 1.70/1.99/2.21元，当前PE 19.84/17.01/15.27倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新品上市销售不及预期，国际贸易摩擦，供应链风险，并购整合及商誉减值风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。